近來玻璃市場普通玻璃 面臨景氣下行風險。目前時點向前看，供給面的壓力在逐漸積累，而需求面卻因房地產調控而難以抱有更多期待，普通玻璃 行業明年供求關系趨于惡化將對行業盈利構成負面影響。總體上講，我們認為普通玻璃 行業景氣向下拐點正在形成。

　　節能玻璃 發展趨勢長期向好。在經濟轉型的大背景下，節能玻璃的發展空間正在逐步打開，政策強力推行和需求替代升級將在中長期推動行業向前發展。我們持續看好Low-E玻璃 行業未來的發展勢頭，政策的強制推廣以及需求面的良性發展勢頭是我們看好該行業的關鍵邏輯。

　　行業策略。普通玻璃景氣下行風險逐步加大情況下，我們對普通玻璃行業 持謹慎觀點。而國家未來對于房地產政策的變化或將帶來估值提升的階段性機會，我們將及時提示。但對于普通玻璃行業下游的深加工行業，我們未來看好節能玻璃行業的發展。

　　政策催化節能玻璃向好　普通玻璃回落

　　相對收益品種。推薦南玻 ，公司作為國內LOW-E玻璃行業龍頭企業，憑借其在研發和營銷方面的領先實力，配合未來兩年產能的快速擴張，將最大限度享受行業持續景氣帶來的高利潤。另外南玻的新能源業務將成為未來重要的業績貢獻，我們對南玻的EPS預測2010-2011年分別為0。588、0。765元。另外，金晶科技作為優秀的玻璃企業，其同樣具備大規模介入高端LOW-E玻璃行業的潛力，未來或將成為LOW-E玻璃行業發展的主要受益者。